「市場はすでに6月の利上げも織り込み始めた」
米国経済はどうなるのか（写真はイメージ）
5月で利上げ終了どころか、「市場はすでに6月のFOMCでの利上げも織り込み始めた」と指摘するのは、野村アセットマネジメントのシニア・ストラテジスト石黒英之氏だ。
リポート「米CPI減速ペース鈍化で利上げ継続観測台頭」（2月15日付）のなかで、こう述べている。
「今回の米CPIとコアCPIは、ともに市場予想を上回り、前月からの減速ペースも鈍化するなど、米インフレ圧力が根強いことを示す内容だったといえます【図表２】。
今回の米CPIの結果を受け、14日の米FF（フェデラル・ファンド）金利先物市場では、利上げ継続観測が台頭しました。3月、5月のFOMCで0.25％の利上げが行なわれる可能性がほぼ織り込まれたほか、6月にさらに追加の利上げが行なわれる確率も約48％（前日は約33％）まで上昇しました」
（図表２）米CPI（消費者物価指数）とその内訳（野村アセットマネジメントの作成）
ただ、インフレ鈍化基調は続いているとして、こう結んでいる。
「米CPIの伸びの大半を占めるサービス物価は、依然上昇圧力が強い状況ですが、同物価の先行きを占ううえで重要な『賃金』や『家賃』は、足元でピークアウトしており、米CPIの伸びは緩やかながらも減速していくとみられます。引き続き米国の物価や雇用データの『中身』が、市場の先行きを見る上で焦点となりそうです」