10月13日発表の「米消費者物価指数に注目集まる
FRBのパウエル議長（FRB公式サイトより）
さて、米国のインフレ動向が収まりを見せ始めれば、FRBの利上げ幅縮小も視野に入りそうだが、それはいつごろになるのか。「今年12月頃には視野に入るだろう」とみるのは、野村アセットマネジメントのシニア・ストラテジスト石黒英之氏だ。
石黒氏はリポート「米国のインフレと雇用環境について考える」（10月11日付）のなかで、米消費者物価指数（CPI）のサービス価格に注目している。
リポートでは、個人の賃金を長年追跡調査している米アトランタ連邦銀行のデータ（アトランタ連銀賃金トラッカー）の動きと、米消費者物価指数（CPI）のサービス価格が相関関係にあることをグラフ（図表２）で示した。
（図表２）アトランタ連銀賃金トラッカーと米消費者物価指数（CPI）サービス価格（野村アセットマネジメントの作成）
そして、こう述べている。
「米国のインフレ動向を探る上で重要なのは、利上げ環境下でも上昇基調が継続している米CPI（消費者物価指数）のサービス価格です。同価格は米賃金の伸びと連動する傾向があり（図表２）、今後、米賃金の伸び鈍化が顕在化するようであれば、サービス価格主導のインフレの落ち着きとともに、米国の物価上昇圧力は緩和されていくと考えられます」
「年内残り3回の米CPIの発表が予定されるなか、米賃金と米CPIのサービス価格の伸びが共に鈍化すれば、12月のFOMC（米連邦公開市場委員 会）での利上げ幅縮小も視野に入ります。当面は米国の雇用や物価動向から目が離せないといえそうです」
注目の9月の米消費者物価指数（CPI）は10月13日（日本時間同日午後9時半）に発表される。
（福田和郎）