イタリアが中国の「一帯一路」に参加するかも？
欧州復興基金が一つの触媒にはなりましたが、今回のドル下げは、基本的に以下の3つに由来すると思われます。
（1） 欧州復興基金の成立で欧州投資に安心感が出てきた。
（2） 米国の超金融緩和がタイムラグをおいて効いてきた。
（3） 米中対立が激しくなり、中国や他の主要国がドルから資金シフトを始めている。
こんなところでしょうか。
（1）については、前述のとおりです。
（2）は、米国の金融緩和は前代未聞のレベルにまで低下しています。インフレ率はそれなりにありますので、10年でも実質金利はマイナス1％に達しようかとしています。
つまり、ドルを持っていると価値が減価していきます。それを避けるためには、なにかに変えなければなりません。
米国は短期金利のみならず、米国の長期金利も今後、日本のJGB（国債）と同様、驚くレベルに落ちていく可能性はあります。
問題は（3）です。陰の主役は「中国」なのです。中国の「一帯一路」計画に、イタリアは欧州で初めて参加を表明しています。日本では、報道があまりなされていないですが、イタリアは中国に急接近しているのです。
今回はドイツが頑張って、延長に延長を重ねた末に欧州復興基金が成立しましたが、そうしないとイタリアはEUから離れて中国についてしまう可能性がありました。ドイツのメルケル首相は、そうした事態を想定し、しっかり予防したわけです。
さて、ユーロドルはどこまで反発できるのでしょうか――。正確な答えは誰も持っていませんが、1ユーロ＝1.1500ドルをネックラインに、ダブルボトムの可能性を考えると、1.23ドル程度はラクに行くことになりそうです。究極的には、1.3ドル方向でしょう。（志摩力男）
