その通貨、実質金利はプラスですか？
まず、見た目の金利（＝名目金利）やスワップポイントのセールスばかりですが、本当の金利（＝実質金利）が本当はどのぐらいなのか、それを知らなければなりません。
すなわち、見た目の金利からインフレ率を引かなければなりません。新興国はインフレ率が高いところが多いので、実質金利の計算は必要最低限です。
トルコは、歴史的にインフレ率が高い。いくら見た目の金利が高くても、本当の金利は常に「マイナス」でした。日本は見た目の金利はずっとゼロですが、インフレ率がマイナスの時も多く、じつは本当の金利はずっと「プラス」でした。
金利を求めてトルコに投資したのに、本当は日本のほうが高かった。これは笑いごとではありません。
新興国通貨に投資するときは、実質金利が十分大きくプラスであること。これは鉄則と言えるでしょう。
次に、過去の為替レートの歴史を知ることです。為替なので、上がったり下がったりします。しかし、トルコリラの歴史はスゴイ。ほぼ、ずっと右肩下がりなのです。
FX会社のアプリなどで見ることができる過去のチャートは、せいぜい5～10年。しかし、それでは短い。できるだけ長い期間チェックすべきです。トルコリラは、2015年初頭には50円でした。しかし、リーマンショック前2007年には100円近いレベルで取引されていましたし、その7年前の2000年の頃は200円近い数字でした。デノミがあったこともあり、1995年は2000円、1990年代には6万円台、1985年には50万円、1980年には250万円でした。
これを見てわかるように、トルコリラはただただ下げ続けた通貨であり、「底」はないのです。それを知ると、トルコリラを買いたいと思うでしょうか。僕は思わないです。
もちろん、トルコにはトルコのよさがあります。経済規模も大きく、GDPのランキングでは世界の17位です。人口構成も悪くありません。ただ、買うには、まず......
（1） 中央銀行の独立性が十分に担保されること
（2） 必要なだけ金利を引き上げられること
（3） 対米関係をよくすること などがあります。
今のトルコは、景気刺激策より景気をわざと軟化させる必要があります。また、国民は受け入れがたいでしょうが、景気を少しスローダウンして外貨不足に対応しないといけないと思います。そういった措置が見えてから買っても、遅くはないのではないでしょうか。
（志摩力男）
