楽器メーカー大手、ヤマハの株価が2020年8月5日の東京株式市場で一時前日終値比9.8％安の4755円まで下げた。前日の取引終了後にヤマハが発表した21年3月期連結決算（国際会計基準）の業績予想で、純利益が前期比53.8％減の160億円に落ち込むと見込んだことでコロナ禍の下での楽器販売の厳しさが印象づけられ、売りが集まった。この急落後はやや持ち直しているものの、1月の年初来高値（6250円）が遠いことには変わりない。
では業績予想の材料となった8月4日同時発表の2020年4～6月期連結決算内容は、どのようなものだったのか。売上高にあたる売上収益は前年同期比27.9％減の717億円、本業のもうけを示す事業利益は89.5％減の11億円、純損益は18億円の赤字（前年同期は72億円の黒字）と赤字に転落した。楽器等の販売減に加えてコロナ禍での工場の操業停止損を25億円計上したことなどが赤字の要因だ。
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株価の動向にも注目が集まる。
「厳しい事業環境の中では健闘した印象」との見方も
事業別にみていくと、主力の楽器事業は売上収益が30.9％減の466億円、事業利益は74.5％減の25億円だった。アコースティックピアノ（電子ピアノではない普通のピアノ）と管楽器は店舗閉鎖の影響を受けて減収。一方、EC（電子商取引）の比率が比較的高いギターは国内や欧州で増収となり、全体として前年並みの売り上げを確保した。
音響機器事業は売上収益が21.3％減の195億円、事業損失が10億円（前年同期は8億円の事業利益）。業務用音響機器はライブ市場の縮小により減収。オーディオ機器も地域によってデコボコある（ヤマハの海外売上高比率は約7割）が全体として減収だった。世界的にとても楽器やオーディオ機器を買おうという気になれなかったとみられる期間だけに、「厳しい事業環境の中では健闘した印象」（SMBC日興証券）との見方もあった。
海外の動向が業績に影響
業績予想についてヤマハはこれまでコロナの影響が見通せないとして未定としており、初めての開示。前提として「コロナの不確実性が高い状況が続いているが、第3四半期（2020年10～12月）から緩やかに改善が進んでいく」とした。売上高にあたる売上収益は前期比14.3％減の3550億円、本業のもうけを示す事業利益は46.1％減の250億円とした。配当予想は「継続的かつ安定的な配当を行う方針に基づく」として前期と同額の年間66円とした。店舗は世界的に再開が進むものの、対面販売が中心の主力の楽器販売は前期を下回る水準が続くと見込む。また、「三密」の象徴となってしまったライブの開催は激減しており、音響機器の販売へのダメージは続くと判断した。
先に指摘したようにヤマハの海外売上高比率は約7割で、海外の動向が業績に影響する。従来、全体の1割強の中国はコロナの影響が比較的小さいだけに期待できる。中国事業が下支えしつつ全体としてU字回復する可能性もありそうだ。野村証券は8月5日に配信したリポートで「コロナ後において音楽需要が大きく棄損されるとは考えにくいため、来期以降の業績回復を過度に悲観視する必要はないだろう」としていた。